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以库存周期看大宗商品价格变化，被动去库存（复苏）期间，国内大宗商品价格上涨；主动去库存（衰退）期间，大宗商品价格下跌。天然橡胶当前的低价符合它所处的主动去库存周期的规律。供大于求的环境下，通过刺激需求去化库存的效果是有限的（时间短），甚至可能加剧供应的释放（需求短期反弹导致价格回升，供应再次释放），供需平衡进一步恶化；而通过减少供给，带动价格上涨，并不会造成需求减少，反而促进供需平衡的修复。因此，库存的去化必须依靠供给侧发力。

此外，煤电建设经济性预警指标也格外引发关注。该指标为建议性指标，体现了在当地建设煤电项目的经济性。《通知》指出，煤电建设经济性预警指标是基于2021年各省、自治区、直辖市新投运煤电项目的预期投资回报率，分为红色、橙色、绿色等级。投资回报率低于当期中长期国债利率的为红色预警；投资回报率在当期中长期国债利率至一般项目收益率（电力项目通常为8%）之间的为橙色预警；投资回报高于一般项目收益的为绿色。

“短期的颠簸不掩中期的趋势，我们准备立足长远、选好股，积极参与到这个大的变化中去。”拾贝投资表示。不过，也有私募在大涨后保持谨慎。朱雀投资称，A股市场换手率已临近15%的牛熊分界线。从短期角度，他们认为主导市场上涨的利好已经相当程度反应在近期市场中，且接近明朗兑现时刻，因此投资者下一个阶段可以考虑逐步转向兑现前期收益较大的板块。

经济转型是通过资源在不同部门之间再配置得以实现的。市场会通过相对价格调整引导资源从低效率用途流向高效率用途。这种相对价格调整一方面表现在产品价格变化，企业受到激励进入新市场领域。为进入新市场领域，企业需要解决的核心问题包括新技术研发、劳动力再培训、企业组织改革等，而这些都需要进行融资。融资过程中最大的问题是转型引起的第二种相对价格变化，即资产价格变化。旧产品相关的生产资产贬值，新产品有关的资产升值。在局限在某些行业的小规模和各行业交错发生的转型中，相对价格调整比较有序，市场就可以自发完成调节。但是，面对全社会性的整体大转型，就会出现大规模的旧资产贬值，新模式对应新资产价格暴涨。这时候，一方面，企业手里面的旧资产失去了抵押功能，很难利用抵押或者二手市场进行新融资；另一方面，金融机构因为持有太多旧资产相关的金融产品，就会导致相应金融产品价格下跌，坏账率上升，经营困难，导致金融机构无力为新产业进行融资。同时，新模式对应新资产价格暴涨，容易引发金融泡沫。面对这种全社会同向的资产价格调整，市场调节职能并不能有效应对，产生宏观经济波动。

值得注意的是，节后随着限产力度放松，热卷周产量大幅回升至8月初水平。需求方面，乘联会数据显示，9月全国乘用车市场周度零售平稳偏低，同比下滑6%，连续三个月下降，降幅较8月收窄3个百分点，最后一周同比增长7%，热卷下游采购承压。节后热卷总库存环比下降4.09万吨，仍维持历史同期高位水平。“近期市场传言将有数万吨俄罗斯进口热卷于12月中旬到国内销售，尽管数量不多，但说明国际市场表现比国内更差，国内钢厂出口接单困难，整体供需依然承压。预计下周热卷盘面将呈振荡偏弱态势运行。策略方面，建议围绕3350—3500区间高抛低吸，套利上多螺纹钢空热卷。重点关注北方采暖季限产政策落地及库存去化情况。”邱跃成说。

责任编辑：柳龙龙[ 世人不仅需要重视沃尔克法则，关注和控制通胀，而且要特别关注系统性金融风险。世界各国要在经济增速放缓时关注和治理可能的通货膨胀，加强金融监管，严控系统性金融风险。 ]12月9日，以控制通胀闻名的美联储前主席保罗·沃尔克辞世，享年92岁。他之所以被认为是史上最伟大的美联储主席之一，不仅在于其任内成功控制恶性通胀应对布雷顿森林体系解体、美元危机和多轮金融危机，为稳定美元、奠定美联储独立地位所做的贡献，更为重要的是他为公共利益、为国家、为世界所做的贡献。